麦考林巨亏成一美元股退市规则考验将至

2012年或为中国电商行业竞争最为惨烈的一年，其重新洗牌也许将在不久后出现。

据《每日经济新闻》记者观察，今年一季度的开局对于被誉为中国B2C第一股的麦考林而言并不顺利，其在这场电商“战斗”中的处境相对艰难。

昨日(5月16日)麦考林公布的今年一季度财务状况显示，其一季度营业收入同比下降22.8%，毛利同比下降18.4%，净亏损达到420万美元。

或许受累于这组数据，麦考林的股价在昨日跌破1美元；与此同时，由于纳斯达克“一美元退市规则”，在麦考林刚刚上市一年半之后，不得不面临退市风险。

对此，业界的说法是，这两年电子商务行业表面的繁荣掩盖了背后的危机，惨烈的竞争背后却是“不健康”的财务数据。而麦考林CEO顾备春说，“展望未来，尽管市场竞争日趋激烈，我们将继续提高客户满意度和运营效率，保存实力，最终为股东创造价值。”

一季度亏损

由麦考林出现亏损的事实看来，业界的说法是，这两年电子商务行业表面的繁荣掩盖了背后的危机。企业往往牺牲利润以低价吸引流量，加速规模扩张。此前电子商务行业的商业逻辑的最终目的在于拖垮对手，从而提高行业毛利率。这样惨烈的竞争背后却是“不健康”的财务数据。

在行业整体增速放缓后，表面的繁荣难以继续，此前各大电商企业铺天盖地的广告以及一幕接一幕的促销盛宴悄然退场。“今年起电商企业的毛利率普遍下降，不少企业开始及时刹车重新考虑如何提高毛利率。”易观国际分析师陈寿送向记者表示，企业此前大把烧钱的营业模式已经难以为继，如何降低运营成本而保证毛利率是如今所有电商企业思考的重点。

麦考林从去年开始意识到了这一问题，麦考林CEO顾备春此前在接受记者采访时也表示，今年电商资金链一旦紧张，首先会影响到广告费用，此后还会影响到支付供应商费用，“一旦资金链难以运转，电商企业就非常危险了。”

在今年一季度，同大部分电商企业一样，麦考林开始削减广告费用。麦考林一季度的电子商务业务也是在这一情况下开始下滑。麦考林的财报显示，由于麦考林减少了互联网广告，从而导致月度平均独立访问用户人数减少，最终导致了网络平台业务净营收的下滑。

麦考林的财务数据还显示，其互联网销售业务Q1净收入为1710万美元，同比降35.1%；呼叫中心净收入1110万美元，同比降3.7%；线下方面，自营店销售额500万美元，同比降15%，店面数由去年同期的119家降为115家；加盟店销售额390万美元，同比降9.2%，店面数由325家降为275家。

在财务数据开始下滑之后，麦考林遇到的资金吃紧问题就凸显了出来。今年一季度麦考林净亏损420万美元，同比扩大7.6%，公司在一季度结束之后，现金储备约5290万美元，上一季度该数字约为6070万美元。

一方面是必须要开始降低成本，麦考林财报显示，一季度已经缩减营销成本和管理成本，当季毛利38.2%，同比上涨2.1%；但另一方面，在麦考林缩减成本之后，直接影响到了其销售额。如何在两方面进行平衡成为麦考林的当务之急。

面临退市风险

另外一个令麦考林头疼的问题在于，麦考林由于此次财务数据下滑，其股价也跌进了“一美元区”，成为国内首个赴美上市电商“一美元股”。

此前，由于美国当地的集团诉讼以及此后中概股被做空等多个因素，麦考林股价一度下跌九成，并最终在1.1~1.5美元的区间徘徊了半年有余。其股价最终没有守住一美元底线，在昨日跌破了一美元，收盘为0.92美元。

根据纳斯达克退市标准规定：有形净资产不得低于200万美元；市值不得低于3500万美元；净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元；公众持股量不得低于50万股；公众持股市值不得低于100万美元；最低报买价不低于一美元；做市商数不得少于2个；股东人数不得少于300个。上市公司如果达不到这些持续上市要求，将无法保留其上市资质。而其中“一美元退市规则”指出，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出预亏警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。

业内人士称，如今的麦考林恐怕应该考虑如何尽快拉动业绩。然而，麦考林的主要电子商务业务今年要保持快速上升的趋势并不容易，一方面是传统的盈利模式难以为继，另一方面是来自线下的传统企业的挑战。此外，麦考林的线下业务也面临行业增长降速的问题。

中国B2C第一股应该何去何从？顾备春表示，“在过去的这个季度，我们提高了自有品牌的质量控制标准，顾客对我们产品的评分在持续提升。未来我们将在保持自有品牌质量的同时，进一步提升时尚感。而在提高我们官网的用户购物体验方面，我们推出了一个新的网络系统，使我们的顾客能够随时查询他们的订单和快递交付状态。”他还补充说，“展望未来，尽管市场竞争日趋激烈，我们将继续提高客户满意度和运营效率，保存实力，最终为股东创造价值。”

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